回顾 2023 全年，生成式 AI 旋风在全球刮起，大型科技企业对生成式 AI（GenAI）领域新创公司的投资金额，远大於风险投资机构（VC）。根据市场研究公司 PitchBook 最新数据显示，光是由科技大佬微软、Google 和亚马逊去年促成一系列亿万美元的交易，就占 2023 年 AI 新创企业融资总额 270 亿美元的三分之二。
GenAI 元年引热潮！大型科技龙头投资力道辗压 VC 机构
大型科技企业对生成式 AI 新创的注资和成长幅度，主要从 2022 年 11 月 OpenAI 推出 ChatGPT 起开始急速增长，随矽谷各大科技巨擘在该新兴行业砸下钜额力求成交，传统的科技业 VC 也因此在诸多交易被排挤出局。
生成式 AI 的崛起来自於极其强大的效果 —— 系统能够在短短几秒内生成跟人类产出品质相当的影片、文本、图像和声音 —— 所以自然吸引了许多顶级矽谷投资人的目光和兴趣。不过相对而言，不少 VC 机构则被迫调整投资策略、放慢支出，原因包括较高的利率环境，同时其现有投资组合公司的估值下降等。
美国 VC 机构 Index Ventures 合夥人 Nina Achadjian 指出：「过去一年，我们看到市场迅速集中在几个基础模型上，大型科技公司纷纷向 OpenAI、Cohere、Anthropic 和 Mistral 等公司投入数十亿美元以上。」
图片来源：Financial Times
在这几场关键的投资竞赛，不论成交率或金额均由大型科技企业遥遥领先，VC 机构则处於劣势。光微软、Google 和亚马逊一系列亿级美元的交易，就占 2023 年 AI 新创企业融资总额 270 亿美元的三分之二。此外，据 PitchBook 数据，2023 年前三季美国创投的活跃投资者数量比去年同期下降 38%，等同进行交易的公司光美国就减少了 2,725 家，明显感受到 VC 在市场上的衰退。
2023 年 AI 融资额创下历史新高，新创纷纷靠拢科技大佬
一连串的交易如潮，让 AI 融资额创下历史新高。在 2023 年，这些交易推动对 AI 人工智慧领域的整体支出，几乎达到两年前创下 110 亿美元历史纪录的三倍。（2021 年当时科技业的风险投资曾创下了历史新高，投资方趁着低利率在不同行业大举投资，尤其包含受 COVID-19 严重冲击的行业。）
重要的交易案包含微软对 OpenAI 的 100 亿等级美元的投资，以及来自 Google 和亚马逊总额数十亿美元对 Anthropic 的投资。微软还主导对 Inflection AI 的 13 亿美元融资，即另一家和 OpenAI 匹敌的生成式 AI 新创。OpenAI、Cohere、Anthropic 和 Mistral 等公司皆专注於 AGI 通用人工智慧开发和生成式 AI 基础模型的训练。
打造和训练生成式 AI 工具是一个密集紧凑的过程，需要消耗巨大的运算能力和资金。新创公司自然很乐於和科技巨头公司们搭上线，因为透过合作可以更易於使用云端基础设施、接触到最强大的晶片，以及取得庞大的资金支持。
热潮迅速推升生成式 AI 领域私人新创的估值，在资金有限的情况下，VC 机构变得更难押注在这些技术前沿的公司。举例而言，2023 年底 OpenAI 的员工股权出售计画，试图将该公司估值设定在 860 亿美元，几乎等於年度稍早公司估值的三倍。
对传统 VC 来说，市场和投资环境的变化让他们没有太多时间犹豫，所以及早介入成了一项重要的投资战略，除了对技术趋势的掌握，还要随时跟进最新的消息，例如了解哪些团队是从 DeepMind、Meta 等公司中孵化出来等，才有办法策略性布局。
Tapestry VC 创办合夥人 Patrick Murphy 认同，即使是全球顶尖、拥有数百亿美元的管理资金的 VC 投资人，也没办法和坐稳半壁江山的大型科技公司竞争，野心也不可能大到创造新的挑战者来取代现有的科技巨头。 Murphy 补充，在这波 AI 平台的转移浪潮中，目前出现的潜在具威胁性的新创企业，多数已被大型科技公司所占据。
VC 缺席会成常态？创投表示：会调整投资目光、聚焦颠覆性应用
尽管如此，VC 并非在市场上缺席，在一些重要场合的投资还是看得见 VC 机构的身影。像是总部位於法国巴黎的 AI 独角兽新创 Mistral，自 2023 年 5 月成立以来，已从 Andreessen Horowitz 和 General Catalyst 等 VC，以及晶片制造商 NVIDIA 等投资人筹资约 5 亿美元。
此外，一些 VC 正试图把投资目光放在 OpenAI 和 Anthropic 等生成式基础模型之上进行新型态「应用程式开发」的新创企业。专注 AI 项目的 VC 机构 Conviction 创办人 Sarah Guo 透露：「有一种观点认为只有基础模型公司才重要。其实 AI 仍未被探索的应用领域非常巨大，许多最有价值的 AI 公司将会带来根本性的颠覆和创新。」
AI 人工智慧领域的投资热潮不仅改变了投资格局，更彰显了大型科技企业在当今科技创新中的主导地位，VC 机构将不得不重新评估其创投策略，以应对新的市场现实。
责任编辑：Jocelyn
核稿编辑：Sisley
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